我国上市公司并购重组绩效及其影响因素的研究(硕士)

我国上市公司并购重组绩效及其影响因素的研究(硕士)(论文34000字)
摘 要
企业并购是自愿和有偿的产权活动，也是合理的资本运作方式。随着经济全球化的发展，市场竞争十分激烈，并购已成为我国上市公司实现企业价值最大化、增强企业经营绩效的主要方式。
2008年国际金融危机对以美国为首的发达国家的经济增长造成了严重的影响，而中国受到的影响相对较小，经济始终保持8%的增长速度。随后我国掀起了一波并购浪潮，据统计，我国企业的并购数量已经由2008年的2423起增长到2016年的5207起，交易规模不断扩大。我国上市公司通过并购能够降低交易成本、实现协同效应、资源合理配置、提升市场份额、扩大公司生产经营规模、提高公司知名度、最大化地实现股东价值。并购重组始终是被关注的主要课题。
考虑以上情况，并且总结并购理论、并购研究方法以及现有分析结论的基础上，采用因子分析和数据包络分析相结合的方法研究我国上市公司的并购活动，得出相应结论并提出恰当的政策建议，以期保证我国上市公司合理有效的并购。
本文首先通过研究并购相关文献，阐述并购类型、并购动因及并购绩效的评价方法。其次，从并购交易特征及并购公司特征两个方面描述对并购绩效产生的影响及目前我国上市公司发展及并购的现状。最后，以2009-2013年五年共193个并购公司为样本，利用因子分析和数据包络分析相结合的方法进行实证分析。
结果表明：通过并购我国上市公司的并购绩效总体上有所提升；关联交易和股权集中度对我国上市公司并购绩效的影响不明显。资产收购方式好于股权收购方式；现金支付要好于其他支付方式；纵向并购好于其他并购类型；上市公司并购中成熟产业、发展产业和成长型产业并购绩效较好；非第一大股东的并购绩效较好；

关键词：并购，并购绩效，因子分析法，数据包络分析法，影响因素


 
目 录
第1章 绪论    1
1.1 研究背景和意义    1
1.2文献综述    2
1.2.1公司并购绩效的研究综述    3
1.2.2公司并购绩效影响因素的研究综述    6
1.2.3文献评述    8
1.3研究内容及方法    9
1.4 本文创新点    9
2并购重组绩效的理论基础    11
2.1并购的相关理论基础    11
2.1.1并购的相关概念    11
2.1.2并购的类型    12
2.2并购重组的动因理论    13
2.2.1 协同效应理论    13
2.2.2代理理论与经理主义    14
2.2.3自由现金流假说理论    15
2.2.4市场势力理论    15
2.3 并购绩效的评价方法    15
2.3.1 事件研究法    15
2.3.2 财务指标研究法    16
2.3.3本文的研究方法    16
第3章 我国上市公司的并购现状    19
3.1并购交易特征方面的现状    19
3.1.1关联交易与并购绩效    19
3.1.2交易标的与并购绩效    20
3.1.3支付方式与并购绩效    20
3.2 并购前公司特征方面的现状    20
3.2.1股权集中度与并购绩效    20
3.2.2并购企业的成长性与并购绩效    20
3.2.3行业相关度与并购绩效    20
第4章 并购绩效指标体系的构建及计算    21
4.1数据来源及样本选取    21
4.2模型设计和方法    22
4.2.1并购绩效评价指标体系构建    22
4.2.2并购绩效计算方法的选择    23
4.3并购绩效计算    25
4.4 并购结果分析    28
第5章 并购绩效影响因素的实证研究    29
5.1 研究假设    29
5.2模型构建和指标选取    29
5.2.1 模型构建    29
5.2.2 指标选取    35
5.2.3 绩效指标值的计算    35
5.3 实证研究结果及假设检验    37
5.3.1 总体并购绩效的假设检验    38
5.3.2不同行业相关度并购绩效假设检验    41
5.3.3不同产业相关度的并购类型绩效均值比较    45
5.3.4不同支付方式的并购绩效假设检验    47
5.3.5是否发生关联交易并购绩效的假设检验    49
5.3.6不同收购标的并购绩效的假设检验    52
5.3.7是否第一大股东并购绩效的假设检验    53
第6章 结论及政策建议    55
6.1 结论    55
6.2 政策建议    57
6.2.1寻找提高上市公司并购绩效的正确途径    57
6.2.2完善上市公司并购的外部环境    58
参考文献    60