我国绿色公司债券融资成本的影响因素研究

我国绿色公司债券融资成本的影响因素研究(论文23000字)
摘  要
伴随着可持续发展理念的落实，我国绿色金融蓬勃发展，各类绿色市场都已初具规模。然而我国绿色债券的发展在整体上仍然处于起步阶段，绿色公司债券起步更晚，尚未成为一个成熟的融资工具，不可避免地会遇到融资难与融资贵的问题，影响其融资的效果与收益，也进一步地影响着我国绿色项目的实施，因此绿色公司债券融资成本的问题亟待解决。
本文首先介绍了绿色债券的发展历程以及发展现状，在此基础上分析了我国绿色公司债券的融资成本的主要组成部分的现状及其存在的问题，针对相关问题提出了影响我国绿色公司债券融资成本的因素并提出六个假设。本文的实证部分主要研究新华网绿色债券数据库的3月29日及之前发行的全部绿色公司债券，通过查询年报、募集说明书以及评级报告等收集公司数据，并对其进行线性回归分析，验证部分假设，并提出几点针对性的发展建议。
关键词：绿色公司债券；融资成本；影响因素；线性回归

Abstract
In a time when implementation of “sustainable development” is intensified, green finance in China flourishes and various markets green finance are becoming sizable. Whereas the development of green bond in China is still at the initial stage, let alone green corporate bonds coming into existence even later, which is still an immature financing tool. It is predictable that issuer of green corporate bonds will encounter serious problems of financing, which affect the benefits and results of financing behaviors and further influence the implementation of environmental protection projects in China.
This thesis made an brief introduction of the development and status quo of green bonds at first. Then the current situation and existing problems of eight proportions of financing cost of green corporate bonds in China were analyzed. This thesis put forth six hypothesis about factors of financing cost according to the problems and carried out empirical test studying on all the green corporate bonds recorded in the green database by 29th, March. The data of green corporate bonds were acquired from the annual reports, prospectuses and credit rating reports. The main part of the empirical test was the linear regression verifying three hypothesis and denying the other three hypothesis. Finally several suggestions corresponding to the hypothesis were put forward.
Keywords：green corporate bond, financing cost, factors, linear regression

目  录
摘  要    I
Abstract    II
第1章 绪论    1
1.1 研究背景及意义    1
1.1.1 研究背景    1
1.1.2 研究意义    3
1.2 文献综述    4
1.2.1 国外研究现状    4
1.2.2 国内研究现状    5
1.3 研究内容和研究方法    7
1.3.1 研究内容    7
1.3.2 研究方法    8
第2章 绿色公司债券融资成本的现状及存在的问题    9
2.1 绿色公司债券的发展历程与现状    9
2.2 我国绿色公司债券融资成本的现状    11
2.2.1 利息成本现状    11
2.2.2 中介机构成本现状    12
2.2.3 其他成本现状    14
2.3 我国绿色公司债券融资成本的问题    16
2.3.1 稳健中性的经济环境抬高融资成本    16
2.3.2 公司财务管理不善抬高融资成本    16
2.3.3 债券的设计不当抬高融资成本    17
2.4 本章小结    17
第3章 中国绿色公司债券融资成本影响因素分析    19
3.1 国家宏观经济环境    19
3.2 发行公司层面    20
3.2.1 公司规模    20
3.2.2 盈利能力    21
3.2.3 资产负债率    21
3.3 债券设计层面    22
3.3.1 信用评级    22
3.3.2 债券期限    23
3.3.3 发行规模    23
3.4 本章小结    23
第4章 实证检验与结果分析    24
4.1 变量选取    24
4.1.1 被解释变量    24
4.1.2 解释变量    25
4.2 模型的构建    27
4.3 数据来源和样本选择    28
4.3.1 数据来源    28
4.3.2 样本选择    29
4.4 实证分析    29
4.4.1 变量的描述性统计分析    29
4.4.2 变量的相关性检验    31
4.4.3 线性回归分析    31
4.5 回归结果分析    33
4.6 本章小结    33
第5章 结论及建议    34
5.1 研究结论    34
5.2 相关建议    35
参考文献    37
附录 I 我国绿色公司债券基本信息    40
附录 II 我国绿色公司债券样本数据    42
致谢    44